머니풀

비유동화된 담보

타 디파이 플랫폼과 달리 ELYFI는 서로 다른 성격을 가진 두 자산, 현물자산과 가상자산이 머니풀에 예치되어 있다. 참여자는 제공한 자산을 담보로 하여 가상자산을 대출할 수 있다.

가상자산을 담보로 대출할 경우, 담보로 사용한 가상자산을 머니풀에 제공하는 것이므로, 유동성 공급하는 것을 의미한다. 그러나 현물자산을 담보로 대출하는 경우, 머니풀에 예치한 자산은 유동성을 역할을 할 수 없다. 담보로서 예치한 자산 채권 토큰이 Non-fungible한 성격을 갖기 때문이다. 다시 말해, 현물 자산 담보 대출은 ELYFI의 유동성 부족 문제를 야기할 수 있다.

머니풀의 유동성은 머니풀을 운영하는데 있어서 매우 중요하다. 유동성이 부족하면 대출 및 상환 과정이 원활하게 일어날 수 없기에, 유동성은 운영에 대한 핵심 지표이다. 따라서 현물 자산 담보 대출이 과다하게 발생하면 ELYFI를 원활하게 운영할 수 없다.

이를 해결하기 위해 예치된 Non fungible 자산 채권 토큰을 유동화하여 매입할 수 있도록 했다. 투자자는 자산 채권 토큰에 투자하여 풀에 예치된 자산 채권 토큰을 유동화하고 고정된 이자 수익을 받을 수 있다. 투자자가 유동화된 자산 채권 토큰에 투자하면, 해당 가상자산은 머니풀의 유동성을 공급하는데 사용된다. 이 경우, 투자자는 자산 채권으로부터 발생하는 고정 금리 이자를 통해 전통적인 금융 시장에서와 동일하게 체계적이고 계획적으로 자금을 운용할 수 있다.

보수적인 현물 담보 대출 비율

자산 채권 유동화를 통해 머니풀의 유동성을 확보할 수 있더라도, 담보 대출이 발생하는 순간에는 자산 채권이 모두 유동화되기 전까지 머니풀에 일시적인 유동성 충격이 가해진다. 유동성 충격은 변동 금리 차입자의 이자율을 높이게 되고, 차입자가 ELYFI에서 가상자산을 담보로 예치하고 다른 가상자산을 대출받을 유인을 떨어트릴 수 있다.

따라서 유동성 충격을 최소화하여 ELYFI에서 안정적인 현물 담보 대출이 이루어지 위해 아래와 같은 조건이 필요하다.

• ELYFI에 충분한 유동성이 확보되어야 한다. 충분한 유동성은 현물 담보 대출로 발생하는 유동성 충격을 완화할 수 있다.

• 데이터를 충분히 확보하여 머니풀의 안정성을 확보할 수 있는 최적의 이자율 모델이 결정되어야 한다.

이를 위해 현물 담보 대출의 이자율을 가상 자산 담보 대출에 비해 높게 설정하는 동시에 현물 자산 담보 대출의 비율을 낮게 유지할 수 있도록 여러가지 변수를 설정했다. 시간이 지나 머니풀에 충분한 유동성이 있고, 이자율 모델을 새로 결정할 수 있는 충분한 데이터가 있을 때, 거버넌스를 통해 적절한 변수로 수정해야 한다.